🔌 Qué es el High Frequency Trading y cómo mueve el mercado
¿Conocías esta operativa utilizada por los grandes hedge funds?
A menudo escucho hablar de trading de alta frecuencia con gran confusión (HFT), ya que mucha gente piensa que este es sinónimo de trading algorítmico, cuando en realidad son conceptos distintos. En el post de esta semana vamos a ver en qué consiste este tipo de operativa llevada a cabo por los grandes tiburones del mercado.
El trading de alta frecuencia es un método utilizado por los traders para realizar numerosas transacciones rápidamente. Para llevarlo a cabo, los grandes inversores institucionales utilizan ordenadores de alta potencia para analizar los mercados e identificar tendencias en una fracción de segundo. La estrategia tiene como objetivo anticipar las tendencias del mercado en un segundo antes de que se vuelvan claras para el trader humano promedio que observa los mercados.
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Cómo funciona el trading de alta frecuencia
El trading de alta frecuencia tiene varias características:
Utiliza programas informáticos de ultra alta velocidad para generar, dirigir y ejecutar órdenes.
Utiliza servicios de ejecución y datos de las bolsas de valores, generalmente bastante caros, para reducir drásticamente las latencias.
Involucra marcos de tiempo muy cortos tanto para abrir como para vender posiciones. Los ordenadores también envían numerosas órdenes que terminan siendo canceladas poco después de su envío.
Funciona donde los traders típicamente terminan el día de negociación sin posiciones importantes ni sin cobertura que duren durante la noche. El objetivo es estar lo más cerca posible del punto de equilibrio.
A priori, alguien podría pensar que hay algoritmos que pueden ejecutar todas estas funciones, pero el problema llega principalmente desde el lado de la ejecución. Es inviable llevar a cabo HFT si no se tiene una línea punto a punto (desde el terminal de trading a la bolsa de valores) para ejecutar las operaciones en cuestión de milisegundos. Obviamente, este servicio es extremadamente caro para cualquier particular y convierte este negocio a una parcela solo apta para grandes firmas.
Tipos de estrategias de trading de alta frecuencia
Los traders utilizan una variedad de estrategias en el trading de alta frecuencia. Todas ellas involucran operaciones cuantitativas caracterizadas por períodos de retención extremadamente cortos para las acciones, pero difieren ligeramente. Las estrategias más comunes empleadas incluyen varios tipos diferentes de creación de mercado, arbitraje estadístico y de eventos, y arbitraje de latencia.
Creación de mercado, Market Making.
La creación de mercado implica colocar una oferta límite para vender o una orden de compra límite para ganar el spread (diferencial) entre oferta y demanda. Establecen sus precios de venta un poco por encima del mercado actual y sus precios de compra un poco por debajo del precio de mercado. Luego, se quedan con la diferencia entre los precios.
Los creadores de mercado actúan como contrapartes para las órdenes de mercado entrantes. Obtienen beneficios de la diferencia entre el spread de oferta y demanda y también reciben una fracción de un centavo por cada operación a cambio de proporcionar liquidez a algunas bolsas. Fracciones de centavo que multiplicadas por millones de operaciones se convierten en una gran suma de dinero.
Arbitraje estadístico
El arbitraje estadístico implica buscar discrepancias en el precio entre diferentes bolsas o clases de activos. Estas discrepancias de precio son temporales, y los traders buscan beneficiarse de ello lanzando operaciones ultrarrápidas que acaban reajustando el mercado.
Arbitraje de eventos
Una estrategia relacionada con el arbitraje estadístico es el arbitraje de eventos, que utiliza eventos recurrentes para predecir respuestas a corto plazo. Los traders de alta frecuencia utilizan eventos para aprovechar la previsibilidad y generar ganancias en períodos de tiempo muy cortos.
Arbitraje de latencia
Muchas firmas de trading de alta frecuencia han cambiado de tecnología de fibra óptica a tecnología de microondas para la conexión en larga distancia. La velocidad de las microondas se reduce en menos del 1% en el aire. Sin embargo, la luz que viaja en el vacío se mueve más de un 30% más lento, lo que significa que las microondas ofrecen velocidades que son fracciones de segundo más rápidas que las de fibra óptica.
Impacto del trading de alta frecuencia en el mercado
Muchos investigadores han estudiado los impactos del trading de alta frecuencia en los mercados y han llegado a diferentes conclusiones. Un estudio académico publicado en el sitio web de Berkeley encontró que el trading de alta frecuencia en acciones de gran capitalización durante los períodos en que generalmente están en alza reduce el costo de negociación y hace que las cotizaciones sean más informativas. Sin embargo, el mismo estudio dijo que no hubo tal impacto en acciones de pequeña capitalización.
En algunos casos, el trading de alta frecuencia puede amplificar o amortiguar la volatilidad en el mercado. Sin embargo, puede ser imposible para los traders predecir qué escenarios darán lugar a impactos importantes en la volatilidad.
Un ejemplo de tal escenario fue el flash crash del 6 de mayo de 2010. El crash fue muy breve, duró solo alrededor de 20 minutos, y muchos analistas culparon al trading de alta frecuencia por ello. Ese día, el Dow Jones Industrial Average se desplomó, marcando su mayor pérdida intradía hasta ese momento.
Sin embargo, el índice recuperó la mayor parte de las pérdidas en cuestión de minutos. La Securities and Exchange Commission y la Commodity Futures Trading Commission emitieron un informe conjunto diciendo que el trading de alta frecuencia contribuyó a la volatilidad durante y después del crash.
En resumen, el HFT está implantado a nuestros mercados y hace que funcionen como lo hacen hoy en día. Para operar un mercado hay que saber como funciona y quién sabe, quizás algún día acabes trabajando en una compañía de trading de alta frecuencia.
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